权重起舞市场温和反弹 蓝筹风格基金领涨　

一周基金业绩点评（1.21—1.27）

　　成长股止跌上升权重起舞市场温和反弹

　　在连续两周的杀跌之后，市场做空动能有所舒缓。一方面，随着央行减少公开市场操作，以及逆回购促使资金回流，显示偏紧货币政策短期放缓；另一方面，中美会谈新的进展为2011年经济提升信心；受此影响本周股指温和反弹，指数收复2700点。风格上，大盘蓝筹风格领先，而中小盘整体仍落后，反弹有限。行业板块上，工业、基建等行业涨幅领先，消费、新兴等成长行业也明显上涨，食品、农林、纺织等行业位于后列。交易量来看，资金面紧张趋势仍存，市场交易量能持续萎缩。

　　本周市场技术性超跌反弹因素居多，央行逆回购对资金面有所缓解。政策面上，房产政策“新国八条”出台，短期对房地产板块继续形成利空，但未影响整体市场走势。而受节前效应影响，物价仍处于高涨状态，通胀压力仍然较大，这也使得市场猜测加息政策可能出台。从本周市场走势来看，后期震荡仍是主旋律，周度后期连续反弹，但是量能持续萎缩，显示谨慎仍主导市场情绪。

　　表1、一周市场、行业指数概览（1.21—1.27）

　　大盘风格基金完胜中小盘短波风格轮换再现

　　受基础市场温和反弹影响，本周基金整体微幅上涨。其中指数基金涨幅居前（见表2），尤其是指数基金中的大盘风格指数基金上升明显，而中小盘风格指数则位于周度末尾。前者如工银央企、南方中证小康、长信中证100等（见表3）。主动型基金中，偏股方向基金平均微幅上涨0.4%左右。而债券基金本周表现平稳，仅偏债基金微幅下跌。

　　就具体的基金而言，剔除建仓不久的次新基金，如南方小康、国联安商品基金外，风格因素对基金业绩影响仍十分明显。成长股在连续杀跌之后，元气创伤严重，短期风险仍存。其中跌幅较大的中小盘基金如光大中小盘本周仍处于后十，汇添富旗下的优势和活力基金仍反弹乏力。而对于周期性较强的指数以及蓝筹风格的基金本周表现较佳，典型的如博时主题、长城品牌、长城动力等。

　　本周市场风格波动明显，尤其是在1月以来成长股的大幅杀跌对相关风格基金的净值波动影响较大。周期股以及相关行业较低的估值以及基本面业绩的支撑使得其在本轮下跌中相对抗跌。对于基金而言，组合偏于成长或者偏于蓝筹风格短期内可能会出现截然相反的业绩表现，投资者宜从均衡的角度来检查组合，避免组合业绩较大的波动。而从中期来看，2011年周期股和成长股都面临两难困境，以此均衡是相对保险的策略，投资者对此须有认识。

　　表2、徳圣基金指数一周概览（1.21—1.27）　　

　　数据来源：徳圣基金研究中心

　　蓝筹风格领先 短期须注意组合风格均衡

　　本周市场超跌反弹，中小盘基金跌幅有所收窄，但表现仍弱于蓝筹，而本周蓝筹风格基金表现较较佳，领先偏股基金，受基础市场短期风格影响较大。

　　策略提示：短线市场尚无明确的方向，中小盘风格基金短期风险有所缓和，投资不必过于恐慌，可逢低吸筹。蓝筹风格基金今年表现有望强于去年，可以适度增加蓝筹风格基金在组合中，以均衡短期市场风险。

　　债基保持稳定 仍可做常规配置

　　本周债券市场表现较佳。国债市场继续保持上涨态势，尤其在央行逆回购利率提高后，国债市场交易活跃度提高。相对而言，企债市场表现平稳。债券基金上整体业绩保持平稳，涨幅较小。而增强型债基业绩表现有所回升。

　　策略提示：从未来一年市场来看，增强型债券基金仍是值得关注的品种，作为良好的低风险资产配置，短期来看，纯债或者股票仓位低仓的债基相对抗跌。

　　表3、一周基金收益表现（1.21—1.27）